A reciprocidade dos proprietários da Porch aumenta as apólices em 42% à medida que o prêmio por apólice cai

Os agentes independentes estão impulsionando o rápido crescimento na troca recíproca da Porch, mas o prêmio médio por apólice caiu 17%

O negócio de seguros residenciais do Porch Group está crescendo rapidamente por meio de agentes independentes. Mas o terceiro trimestre mostrou uma disparidade cada vez maior entre os lucros da própria Porch e os da bolsa recíproca detida pelos segurados que ela gere.

A Porch transferiu sua seguradora para uma estrutura recíproca, a Porch Reciprocal Exchange, que é de propriedade de seus segurados-membros. A própria Porch recebe taxas pela gestão da recíproca e distribuição de suas apólices, informadas por meio de seu segmento de Serviços de Seguros.

Apólices em alta, prêmio por apólice em queda

As apólices recíprocas escritas aumentaram 42% ano a ano, para 67.500, acelerando o crescimento de 38% no segundo trimestre. Mas o prêmio emitido aumentou apenas 17%, para US$ 161,0 milhões, porque o prêmio médio por apólice emitida caiu 17%, de US$ 2.884 para US$ 2.384.

A Porch não explicou a queda no prêmio médio em seu lançamento. É consistente com taxas mais baixas num mercado residencial em abrandamento, com uma mudança para políticas ou regiões com prémios mais baixos, ou ambos. O presidente-executivo, Matt Ehrlichman, disse que o negócio estava apresentando um bom desempenho “em um mercado de seguros suave”.

O crescimento da distribuição da Porch foi rápido. O número de agências que produzem negócios aumentou 114% ano a ano e os volumes de cotação aumentaram 79%. O prêmio emitido de novos clientes aumentou 178%.

As taxas aumentam, o recíproco perde dinheiro

O negócio de serviços de seguros de propriedade da Porch teve um trimestre forte. A receita aumentou 39%, para US$ 102,8 milhões, e o EBITDA ajustado quase dobrou, para US$ 50,1 milhões, uma margem EBITDA ajustada de 49%. A Porch elevou sua orientação para o ano inteiro e relatou lucro líquido de US$ 12,2 milhões, em comparação com o prejuízo do ano anterior.

A recíproca teve um trimestre mais fraco. Ela relatou um prejuízo antes dos impostos de US$ 4,9 milhões, em comparação com o lucro antes dos impostos de US$ 13,0 milhões um ano antes, já que sua margem bruta caiu de 78% para 64% e seus custos aumentaram. O seu excedente legal situou-se em 174,4 milhões de dólares, um aumento de 22 milhões de dólares em termos anuais.

A recíproca paga taxas e juros à Porch, incluindo US$ 106 milhões em notas excedentes detidas pela Porch que rendem juros a SOFR mais 9,75%. Esse acordo significa que os ganhos da Porch podem crescer mesmo quando a própria recíproca está sob pressão, o que é comum em estruturas recíprocas, mas que vale a pena entender para qualquer pessoa que avalie a força da operadora.

Acordo da Allied Trust adiciona escala

A Porch também planeja adquirir a Allied Trust em um acordo de duas partes acordado em 13 de outubro. A recíproca comprará a seguradora Allied Trust por US$ 55 milhões iniciais em dinheiro, mais US$ 50 milhões em contraprestação diferida ao longo de 12 meses. Espera-se que a transportadora gere cerca de US$ 60 milhões em excedente legal, deixando um custo líquido efetivo recíproco de cerca de US$ 45 milhões.

Separadamente, a Porch comprará a MGA e o negócio de resseguro cativo da Allied Trust por US$ 95 milhões, composto por US$ 75 milhões em dinheiro e US$ 20 milhões esperados em ações da Porch. O negócio deverá ser fechado no primeiro trimestre de 2027.

Expandindo o apetite e os relacionamentos com agências

Para agentes independentes que colocam negócios em proprietários de casas, a Porch está claramente a expandir o apetite e as relações de agência, o que poderá acrescentar capacidade em mercados onde as opções são limitadas. O salto na produção de filiais sugere que muitas agências começaram a escrever com a Porch.

Os agentes também devem compreender a estrutura recíproca. Os segurados são segurados pela recíproca, não pelo Porch Group, portanto, o excedente da recíproca e os resultados de subscrição são o que importa para a capacidade de pagamento de sinistros. Vale a pena observar uma margem decrescente na recíproca, combinada com prémios médios mais baixos, especialmente no que diz respeito à transportadora Allied Trust.

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