A janela do mercado fraco da mineração está aberta, mas os riscos não são leves

Capacidade recorde de seguro de mineração mascara lacunas crescentes de exposição, diz Willis

A capacidade global de seguros mineiros nunca foi tão abundante e os riscos que as empresas mineiras enfrentam raramente foram tão complexos. Willis’ Revisão de Risco de Mineração 2026 coloca essa tensão no centro de seu argumento e o leva ainda mais longe. Willis argumenta que a questão mais premente é se as empresas mineiras estão a utilizar esta janela para construir resiliência antes que as condições mudem.

A capacidade global de responsabilidade mineira cresceu pelo oitavo ano consecutivo, ultrapassando agora os 1,2 mil milhões de dólares, com colocações de propriedades frequentemente sobrecarregadas e vários transportadores a entrar ou a reentrar no mercado e outros a relaxarem as restrições às instalações de armazenamento de rejeitos e às exposições subterrâneas. As reduções nas taxas sobre contas imobiliárias bem geridas nos EUA estão entre 10% e 20%, enquanto as seguradoras sul-africanas proporcionaram reduções de 10% a 20% em negócios isentos de sinistros, de acordo com o relatório.

No entanto, o relatório deixa claro que os riscos que antes eram considerados isolados estão a tornar-se cada vez mais interligados, com a perturbação numa parte de um sistema a ter frequentemente consequências muito além da sua fonte original. As tensões geopolíticas, a concentração das cadeias de abastecimento de minerais críticos, a intensificação das ameaças cibernéticas e o aumento das expectativas das partes interessadas estão a acrescentar complexidade aos perfis de risco que os subscritores ainda avaliam através de métricas familiares. A lacuna entre o que está segurado e o que está realmente em risco está a aumentar silenciosamente na cadeia de abastecimento e nas exposições cibernéticas.

As cadeias de abastecimento são a exposição oculta

A análise mais contundente do relatório diz respeito às cadeias críticas de abastecimento de minerais. A nova capacidade de extracção, argumenta, não garante receitas. As vulnerabilidades situam-se frequentemente para além da porta da mina, em infra-estruturas de processamento, corredores logísticos e inputs especializados que uma política de propriedade padrão não aborda.

A Agência Internacional de Energia Perspectiva Global de Minerais Críticos para 2026citado no relatório, descobriu que a concentração de refinação dos principais minerais energéticos atingiu níveis recordes em 2025, com a quota média do maior fornecedor refinado a subir para 70%. A Indonésia e a China, juntas, foram responsáveis ​​por mais de três quartos do crescimento da oferta de refinados entre 2023 e 2025. Essa concentração significa que uma única interrupção de uma fábrica na jurisdição errada pode funcionar como um evento a nível de mercado, em vez de apenas operacional.

Willis faz uma distinção entre diversificação física e resiliência genuína. Uma empresa de mineração pode controlar múltiplas jazidas e ainda depender de um único processador, fornecedor de reagentes, corredor de transporte ou comprador. A expansão da extração para uma nova jurisdição pode adicionar volume sem reduzir a exposição, especialmente se novos projetos convergirem para a mesma infraestrutura downstream. O papel do corretor, argumenta o relatório, é rastrear como um evento operacional se torna uma perda financeira, identificar onde realmente se situa o gatilho contratual e político e mostrar onde o risco pode ser reduzido, transferido ou retido.

Rejeitos e disciplina de subscrição

As instalações de armazenamento de rejeitos continuam sendo o teste mais claro para saber onde a disciplina de subscrição sobrevive em um mercado fraco. O relatório observa que as seguradoras estão dispostas a fornecer capacidade significativa para instalações bem geridas com uma governação forte, supervisão de engenharia independente e dados transparentes, mas esse escrutínio não diminuiu juntamente com os preços.

O Padrão Global da Indústria sobre Gestão de Rejeitos (GISTM), agora cada vez mais tratado como um pré-requisito para o acesso ao mercado, está ganhando força. Uma análise do ICMM de novembro de 2025, abrangendo 836 instalações de rejeitos aplicáveis ​​em 24 membros, encontrou 67% em conformidade total e 33% em conformidade parcial.

Mas a conformidade não é estática. À medida que os depoimentos continuam e os muros são levantados, o movimento repetido entre conformidade e não conformidade envia um sinal aos subscritores sobre a cultura de governação mais ampla de um operador, alerta o relatório. Algumas transportadoras responderam às falhas de 2024 na mina Çöpler, em Türkiye, e na mina Eagle Gold, no Canadá, introduzindo exclusões de áreas de lixiviação ou reforçando o escrutínio sobre estruturas de lixiviação de forma mais ampla.

Cyber ​​amplia seu alcance para operações

O risco cibernético na mineração ultrapassou decisivamente os sistemas de TI. A automação de veículos de transporte, perfuração remota, plantas de processamento controladas por SCADA e centros de operações remotos centralizados está expandindo a superfície de ataque e as consequências potenciais de uma violação. O relatório assinala que um evento cibernético que afete a tecnologia operacional pode interromper a produção, perturbar a logística, danificar equipamentos e criar riscos diretos de segurança.

Um incidente cibernético que interrompa a produção durante semanas pode gerar perdas simultâneas em termos de propriedade, interrupção de negócios e políticas de responsabilidade, tornando a coordenação entre linhas tão importante quanto qualquer política individual.

O ciclo suave cria espaço para reformulação do programa

Willis observa que as condições atuais criam uma oportunidade para fazer mais do que reduzir os prémios. O relatório identifica ações específicas: testes de resistência às dependências da cadeia de abastecimento para localizar onde as receitas realmente param, alinhando os valores de interrupção de negócios com os preços atuais das commodities, em vez de pressupostos históricos, e construindo painéis de seguradoras que combinem subscritores técnicos de longo prazo com novos participantes seletivos. A capacidade mais barata num mercado fraco pode não ser a mais responsiva num mercado difícil.

“As empresas mineiras estão a desfrutar de algumas das condições de mercado de seguros mais favoráveis ​​vistas nos últimos anos, mas a resiliência continua crítica”, disse Will Fremlin-Key, líder global de mineração e metais da Willis Natural Resources. “À medida que os perfis de risco continuam a evoluir, as empresas que estão melhor posicionadas para o sucesso a longo prazo serão aquelas que conseguem demonstrar não só que têm uma compreensão profunda dos seus riscos, mas que têm a disciplina, a governação e a adaptabilidade para responder proativamente às condições em mudança.”

Os resultados do primeiro semestre de 2026 do Lloyd’s, que registaram um rácio combinado de 90,8% devido a uma actividade catastrófica inferior à média, ilustram a razão pela qual o ambiente actual se mantém. O resultado foi favorecido pelas libertações de reservas e por um ano comparativamente leve de sinistros importantes, um lembrete de que grande parte da actual fraqueza é cíclica e não estrutural. Willis observa que qualquer correção de mercado provavelmente resultará de um grande evento de catástrofe global.

O próprio rácio combinado subjacente do Lloyd’s, que elimina o benefício de menores perdas catastróficas e libertações de reservas, moveu-se na direção errada, de 82,1% no primeiro semestre de 2025 para 84,0% no primeiro semestre de 2026, um sinal de que a adequação das taxas está a diminuir abaixo dos números principais.

Source link